Denúncias na justiça dos EUA acusam a Kalshi de atuar ilegalmente no mercado de apostas.
A brasileira Luana Lopes Lara ganhou destaque na mídia desde que foi apontada pela Forbes a bilionária “self-made”, ou seja, que não herdou seu patrimônio, mais jovem do mundo. Mas a Kalshi, plataforma criada pela brasileira e por Tarek Mansour, enfrenta questionamentos, até mesmo na Justiça, nos Estados Unidos, entre eles a de que funciona como uma casa de apostas, mas com vantagens de seguir regras mais flexíveis, já que sua licença de funcionamento é de outra natureza.
Isso ocorre porque a plataforma foi regulamentada nos Estados Unidos pelo Commodity Futures Trading Commission (CFTC) como uma plataforma de investimento. O CFTC é um órgão regulatório, com atuação semelhante à CVM (Comissão de Valores Mobiliários) no Brasil, mas com foco em mercados derivativos Futuros, Opções e Swaps.
No entanto, as casas de apostas convencionais no país precisam seguir regras mais rígidas e são regulamentadas de acordo com legislações estaduais.
O especialista em Games, eSports e Tecnologia do Barcellos Tucunduva Advogados, Marcelo Mattoso, explica que esse mercado ainda funciona em um limbo no Brasil, já que ele não é regulamentado, mas também não é proibido. Ele explica, porém, que consideraria correto uma plataforma dessa natureza funcionar de acordo com as casas de apostas no país.
“A regulação vigente no Brasil para jogos de azar, apostas, quotas fixas ou apostas online aplica-se a modalidade de aposta ou jogos que envolvam chance. A função da Kalshi parece ter essa natureza. O fato de ser estruturada como ‘contratos de evento’ não elimina a chance de que, no Brasil, autoridades ou reguladores considerem isso uma aposta ou algo equivalente”, aponta.
Algumas diferenças entre as casas de apostas e o mercado de previsões é que o primeiro precisa de licença em cada estado norte-americano para funcionar, já a Kalshi, que se trata de um produto de investimento, conseguiu uma licença para funcionar no país inteiro.
Outro ponto é que as bets tradicionais não podem oferecer apostas para eleições nos Estados Unidos, já a plataforma da brasileira conseguiu essa licença. Um último detalhe é que a idade mínima para apostar legalmente nos EUA é 21 anos, já a Kalshi permite que maiores de 18 possam entrar na plataforma.
Diversas casas de apostas nos Estados Unidos entraram com reclamações formais contra a Kalshi.
“Para alguns tribunais federais americanos, isso já gerou controvérsias, com decisões que ordenaram que estados considerassem a Kalshi como operação de apostas. Nos EUA, a regulamentação de derivativos pode permitir negociação de contratos baseados em eventos futuros (inclusive não esportivos), dependendo da jurisdição, o que abre espaço para esse mercado”, explicou Mattoso.
Em resposta a reportagem, a CVM afirmou que não comenta previsões, estimativas ou expectativas de mercado, já que a companhia não é regulamentada no Brasil.
A plataforma se defende afirmando que não atua como um site de apostas convencional.
A relação da Kalshi com as esferas de poder norte-americana também pode atrapalhar a narrativa da brasileira. O filho do presidente norte-americano Donald Trump Jr. faz parte do comitê gestor da companhia desde janeiro de 2025.
Outra ponta solta do processo é que Brian Quintenz, que também fez parte do conselho da companhia, foi nomeado por Donald Trump como presidente da CFTC, o que acendeu o alerta de um possível favorecimento, já que a agência é quem fiscaliza a plataforma.
Outra acusação contra a Kalshi é que o algoritmo não é transparente na hora de recomendar as possibilidades de um evento acontecer. Também por não obedecer regras específicas para plataformas de apostas, há denúncias de manipulação de resultados dentro do site.
“No Brasil, os consumidores de serviços, inclusive apostas, têm a proteção do Código de Defesa do Consumidor (CDC). Portanto, todo usuário que entender que foi lesado, seja com falha na prestação, propaganda enganosa, fraude, falha no pagamento, entre outros, pode recorrer aos mecanismos previstos no código”, encerrou Mattoso.
Aos 29 anos, a brasileira Luana Lopes Lara se tornou a bilionária mais jovem do mundo a ter construído sua própria fortuna, segundo a Forbes. A catarinense natural de Joinville desbancou Lucy Guo, americana cofundadora da Scale AI, que se tornou bilionária aos 31 anos. Antes das duas, o posto era ocupada por ninguém menos que Taylor Swift.
Luana estudou no Massachusetts Institute of Technology (MIT), uma das universidades de maior prestígio no mundo, onde obteve título de bacharel em matemática e ciência da computação. Na sua carreira, passou pela Bridgewater Associates, gestora do megainvestidor Ray Dalio, na Citadel, de Ken Griffin, e na Anheuser-Busch InBev, dona da Ambev.
Diferente de casas de apostas tradicionais, ela opera como uma bolsa de valores (supervisionada pela CFTC nos EUA), onde os usuários negociam contratos de eventos sobre o desfecho de situações reais, como resultados eleitorais, indicadores econômicos, clima ou cultura pop.
A negociação, na prática, funciona da seguinte forma:
Cada evento listado no mercado se transforma em um “contrato”. A mecânica básica desses contratos é binária:
Por exemplo, se o evento for “A inflação (CPI) de março ficará acima de 3,5%?”, o contrato terá dois preços: Sim e Não. Suponha que o preço do contrato Sim esteja em US$ 0,40. Isso significa que o mercado acredita que há 40% de chance da inflação passar de 3,5%.
Cenário A – Você acha que a inflação vai passar de 3,5%
Você compra o contrato por US$ 0,40.
Se estiver certo, recebe US$ 1.
Lucro = US$ 0,60 por contrato.
Cenário B – Você acha que NÃO vai passar
Você compra o contrato “Não” por US$ 0,60.
Se estiver certo, ganha US$ 1.
Lucro = US$ 0,40 por contrato.
Desta forma, os traders trazem informações do mundo real (dados, modelos, notícias) e isso torna o preço final uma previsão coletiva, como mostrado na literatura econômica. Quanto mais pessoas negociam, mais precisa é essa probabilidade.
A principal diferença é que as odds, ou seja, a possibilidade dos eventos acontecerem e o quanto vai pagar, não é definida pela casa e sim por oferta e demanda. As características de cada um são:
Apostas tradicionais
Mercados de previsão
Aqui no Brasil, o tipo de operação feito por meio da Kalshi ainda é pouco conhecido e não possui regulamentação das autoridades brasileiras.